在不斷變化的金融世界里，牢固的專業(yè)技術基礎是成功的關鍵。然而，鑒于這個世界的快節(jié)奏本質(zhì)，幾乎沒有人愿意花時間去編纂企業(yè)融資工作中的命脈部分——估值。而本書的兩位作者卻選擇知難而上，針對這一需求撰寫了《投資銀行：估值、杠桿收購、兼并與收購》（原書第2版）一書，如果你是在剛剛闖入投資銀行業(yè)時就看到了這本書，那么，恭喜你，你的選擇將為你未來的事業(yè)邁出堅實的第一步。
　　《投資銀行：估值、杠桿收購、兼并與收購》的現(xiàn)實指導價值，除了詳述估值工作背后的技術基本面以外，還在本書中融入了實用的判斷技巧和分析視角，引導著估值工作的“科學性”和“藝術性”。
　　

作者簡介
序
致謝
前言
本書的結(jié)構
“價值公司” 財務信息摘要
關于注冊估值分析師認證考試

第一部分 估值
第一章 可比公司分析
可比公司分析步驟簡要說明
第一步： 選擇可比公司系列
研究目標
為比較目的找出目標的關鍵性特征
篩選可比公司
第二步： 找出必要的財務信息
SEC申報文件：10-K、10-Q、8-K和委托聲明書
股票研究
新聞公告和新聞報道
財務信息服務
財務數(shù)據(jù)主要來源匯總
第三步： 制表計算關鍵性數(shù)據(jù)、比率數(shù)和交易乘數(shù)
關鍵性財務數(shù)據(jù)和比率的計算
其他財務概念和計算公式
關鍵性交易乘數(shù)的計算
第四步： 進行可比公司的基準比較
財務數(shù)據(jù)和比率數(shù)的基準比較
交易乘數(shù)的基準比較
第五步： 確定估值
EV/EBITDA隱含的估值
P/E隱含的估值
主要利與弊
“價值公司” 的可比公司分析示例
第一步： 選擇可比公司系列
第二步： 找出必要的財務信息
第三步： 制表計算關鍵性數(shù)據(jù)、比率數(shù)和交易乘數(shù)
第四步： 進行可比公司的基準比較
第五步： 確定估值

第二章 先例交易分析
先例交易分析步驟簡要說明
第一步： 選擇可比收購案例系列
篩選可比收購案例
研究其他因素
第二步： 找出必要的與交易相關的信息和財務信息
上市目標
私有目標
SEC主要并購交易申報備案文件摘要
第三步： 制表計算關鍵性數(shù)據(jù)、比率數(shù)和交易乘數(shù)
關鍵性財務數(shù)據(jù)和比率數(shù)的計算
關鍵性交易乘數(shù)的計算
第四步： 進行可比收購案例的基準比較
第五步： 確定估值
主要利與弊
“價值公司” 的先例交易分析示例
第一步： 選擇可比收購案例系列
第二步： 找出必要的與交易相關的信息和財務信息
第三步： 制表計算關鍵性數(shù)據(jù)、比率數(shù)和交易乘數(shù)
第四步： 進行可比收購案例的基準比較
第五步： 確定估值

第三章 現(xiàn)金流折現(xiàn)分析
貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析步驟簡要說明
第一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅(qū)動因素
研究目標
確定關鍵性績效驅(qū)動因素
第二步： 預測自由現(xiàn)金流
預測自由現(xiàn)金流的考慮因素
銷售額、EBITDA和EBIT的預測
自由現(xiàn)金流預測
第三步： 計算加權平均資本成本
第三（ａ） 步： 確定目標資本結(jié)構
第三（ｂ） 步： 預測債務成本（ｒｄ）
第三（ｃ） 步： 預測股權成本（ｒｅ）
第三（ｄ） 步： 計算WACC
第四步： 確定最終價值
退出乘數(shù)法
永續(xù)增長法
第五步： 計算現(xiàn)值、確定估值
計算現(xiàn)值
確定估值
進行敏感性分析
主要利與弊
“價值公司” 的貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析示例
第一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅(qū)動因素
第二步： 預測自由現(xiàn)金流
第三步： 計算加權平均資本成本
第四步： 確定最終價值
第五步： 計算現(xiàn)值、確定估值

第二部分 杠桿收購
第四章 杠桿收購
主要參與角色
財務投資人
投資銀行
銀行和機構貸款人
債券投資人
目標管理層
ＬＢＯ 目標的突出特征
強大的現(xiàn)金流產(chǎn)生能力
領先而穩(wěn)固的市場地位
增長機會
效率提升機會
較低資本性支出要求
強大的資產(chǎn)基礎
經(jīng)過考驗的管理團隊
ＬＢＯ 經(jīng)濟學
投資收益分析——內(nèi)部收益率
投資收益分析——現(xiàn)金收益
ＬＢＯ 如何產(chǎn)生投資收益
杠桿如何用來提高投資收益
主要退出／ 變現(xiàn)策略
業(yè)務出售
ＩＰＯ
股息資本重組
購買低于面值的債券
ＬＢＯ 融資： 結(jié)構
ＬＢＯ 融資： 主要渠道
銀行債務
定期貸款安排
高收益?zhèn)?br>夾層債務
股本出資
ＬＢＯ 融資： 部分主要條款
擔保
優(yōu)先性
期限
息票
贖回保障
限制性契約規(guī)定
條款清單
ＬＢＯ 融資： 確定融資結(jié)構

第五章 ＬＢＯ 分析
融資結(jié)構
估值
第一步： 找出并分析必要信息
第二步： 建立ＬＢＯ 前模型
第二（ａ） 步： 編制“歷史和預測損益表” 至“ＥＢＩＴ”
第二（ｂ） 步： 輸入“期初資產(chǎn)負債表和預計資產(chǎn)負債表內(nèi)容”
第二（ｃ） 步： 編制“現(xiàn)金流量表” 至“投資活動”
第三步： 輸入交易結(jié)構
第三（ａ） 步： 填入“收購價格假定數(shù)據(jù)”
第三（ｂ） 步： 將“融資結(jié)構” 填入“資金來源和使用”
第三（ｃ） 步： 將“資金來源和使用” 與“資產(chǎn)負債表調(diào)整欄” 鏈接
第四步： 完成ＬＢＯ 后模型
第四（ａ） 步： 編制“債務償還計劃表”
第四（ｂ） 步： 完成從ＥＢＩＴ 到凈利潤的“預計損益表”
第四（ｃ） 步： 完成“預計資產(chǎn)負債表”
第四（ｄ） 步： 完成“預計現(xiàn)金流量表”
第五步： 進行ＬＢＯ 分析
第五（ａ） 步： 分析融資結(jié)構
第五（ｂ） 步： 進行投資回報分析
第五（ｃ） 步： 確定估值
第五（ｄ） 步： 創(chuàng)建“交易摘要頁面”
“價值公司” 的ＬＢＯ 分析示例

第三部分 兼并與收購
第六章 賣方并購
競拍
競價結(jié)構
組織與準備
明確賣方目標， 選定合適的出售流程
進行賣方顧問盡職調(diào)查和初步估值分析
選擇買方群體
編制營銷材料
編制保密協(xié)議
第一輪工作
聯(lián)系潛在買方
與有興趣的買方商談并簽署保密協(xié)議
發(fā)送ＣＩＭ 和初始投標程序信函
編制管理層陳述文件
設立資料室
編制捆綁式融資方案
接收初始投標， 選擇買家進入第二輪
第二輪工作
舉辦管理層陳述會
安排現(xiàn)場訪問
開放資料室
發(fā)送最終投標程序信函、起草最終協(xié)議
接收最終投標
談判商議
評估最終投標
與選定買家談判
選擇中標方
提供公平意見
獲取董事會批準并簽署最終協(xié)議
交易完結(jié)
獲取必要審批
股東審批
融資與完結(jié)交易
協(xié)議出售

第七章 買方并購
買方動機
協(xié)同效應
成本協(xié)同
收入?yún)f(xié)同效應
收購策略
水平并購
垂直并購
混合并購
融資方式
庫存現(xiàn)金
債務融資
股本融資
債務融資和股權融資的總結(jié)——基于收購方的視角
交易結(jié)構
股票出售
資產(chǎn)出售
基于避稅而視同股票出售的資產(chǎn)出售
買方收購的估值
足球場
可變價格分析
貢獻率分析
合并效果分析
收購價格假設
商譽的形成
對資產(chǎn)負債表的影響
增厚／ 攤薄分析
收購場合——①股票和現(xiàn)金各占50%；②100%現(xiàn)金；③100%股票
針對BuyerCo-ValueCo交易的合并效果分析圖解

彭博附錄
后記
參考書目與推薦文獻